“港股重组胶原卵白第一股”巨擘生物(2367.HK)可复美产物检测未添加剧组胶原卵白身分？
可复美是巨擘生物旗下的焦点护肤品牌及“事迹支柱”，2024年，可复美发卖收入达45.4亿元，占公司总营收的82%，且持续多年连结高速增加。
5月24日，抖音粉丝超350万的美妆博主“年夜嘴博士”的一则检测视频，让可复美的账号评论区堕入疯狂，成千上万条诘责刹时涌入。而这场风暴的焦点，直指国产护肤龙头巨擘生物的焦点技能命根子：重组胶原卵白。
图源：抖音截图
虽然可复美于周末就发表了“告消费者书”，否定年夜嘴博士的指控。但5月26日，公司股价还有是下跌4.04%，报收73.6港元/股，总市值788亿港元。
更耐人寻味的是，这场看似平常的“打假”事务，还有引爆了医美行业两年夜巨头的存亡对于决。于可复美视频的评论区中，还有有围不雅群众称：“华熙生物的天亮了。”
图源：抖音截图
胶原卵白造假“罗生门”“年夜嘴博士”的微博认证显示，其是前欧莱雅科学流传卖力人，有19年化妆品研发及科普经验，还有是中国香港年夜学化学博士。天眼查显示，“年夜嘴博士”暗地里公司为上海聚研荟收集科技有限公司，现实节制报酬郝宇。
5月24日，“年夜嘴博士”于抖音、微博、微信公家号等多个平台同时发表视频或者文章，其经由过程HPLC高效液相色谱氨基酸定量法检测巨擘生物旗下一款名为“可复美重组胶原卵白肌御修护次抛英华”，检测成果显示重组胶原卵白含量仅0.0177%。该款产物的配方设计显示，胶原卵白于身分表中排名靠前，不是微量身分，而根据我国化妆品标签标识规范要求，凡标注为“非微量添加”的身分，其添加量必需高在0.1%。
是以，“年夜嘴博士”认为，巨擘生物的该款产物胶原卵白含量太低，未到达0.1%以上，并不是宣传的重要身分，而只是微量身分。并直接点名巨擘生物“涉嫌严峻造假”。
面临指控，可复美也连夜于多个平台发布“告消费者书”，否定了“年夜嘴博士”的指控。
图源：抖音截图
可复美暗示，因为化妆品中的重组胶原卵白含量还有没有行业尺度和国度尺度，是以于事务发生的第一时间，公司参考中华人平易近共及国医药行业尺度YY/T 1947-2025《重组胶原卵白敷料》中重组胶原卵白含量的多种检测要领举行检测。多批次检测成果胶原卵白含量均年夜在0.1%，与网传的“0.0177%添加量”严峻不符。
可复美还有郑重声明，上市产物均经原料投料核查、出产工序质控、制品质量检测三重验证系统，确保产物质量安全靠得住，不存于任何身分造假或者隐瞒举动。
然而面临可复美的答复，5月25日，“年夜嘴博士”再次出击，对于可复美的回应予以辩驳，称可复美选择了一个看似权势巨子可是很可能遭到滋扰的凯氏定氮法，这不仅于科学上存于巨年夜争议，更是对于消费者的严峻误导。并暗示本身的检测要领看似“拙笨”，但其道理是完全水解产物中的所有卵白质，并切确检测所有组成氨基酸的总含量。只要配方中真实添加了重组胶原卵白，不管其布局怎样，其构成氨基酸的总量都必然能被正确测出并定量。
两边又最先堕入技能及尺度之争。
面临连续发酵的争议，巨擘生物承诺宣布权势巨子机构的复检陈诉，这将成为事务走向的要害迁移转变点。若检测成果能有力证实产物中重组胶原卵白含量达标且身分真实，有望挽回消费者信托，巩固其于重组胶原卵白范畴的龙头职位地方；反之，若复检成果与 “年夜嘴博士” 的检测相近，则可能激发更严峻的信托危机，甚至影响整个行业的市场决定信念。
今朝，市场正紧密亲密存眷第三方检测机构的专业性及检测要领的科学性，期待一份客不雅公道的成果为争议画上句号。
华熙生物怒怼券商站台 3篇研报已经删文值患上留意的是，于年夜嘴博士“突袭”可复美的前一周，巨擘生物就已经经被玻尿酸巨头华熙生物拽入舆论旋涡。
5月17日晚，华熙生物官方微信公家号发文《观点总于重演，科技永远向前》，炮轰多家券商为巨擘生物站台。
华熙生物指出，2022年最先，跟着本钱市场不停寻求新的公司题材，重组胶原卵白观点被看似幸运地选中了。为了营建比透明质酸财产更年夜的预期，缭绕某重组胶原企业的研报中，呈现了年夜量直接针对于中国透明质酸财产的所谓“对于比研究”。
于公然信中，华熙生物直接援用了4家券商对于玻尿酸及胶原卵白的点评。好比，西部证券发布的《科技为舟，引领胶原卵白康健美学》：“透明质酸钠则更偏重在补水保湿，可以运用在一样平常皮肤照顾护士或者术后皮肤修复，其修复功能弱在胶原卵白”。
华泰证券发布的《巨擘生物始在胶原，不止胶原》：“与玻尿酸比拟，重组胶原卵白具备更多生物学特性，于美白、抗衰、再生、修复等范畴具备越发多样化的运用场景”；“相较在玻尿酸有潜于交联剂残留“馒化脸”的危害，重组胶原卵白于安全性等方面具备相对于上风”。
此外，华熙生物还有于文章末尾列出信达证券、安然证券、方正证券、国金证券等9家针对于医美行业及巨擘生物的券商陈诉。
图源：公家号截图
华熙生物认为，这些误导性“结论”陪同着随后鼓起的“玻尿酸过时论”被媒体及自媒体红人广泛流传，形成为了本钱市场与消费市场的舆论共振，危险了经几代人努力的、一个中国上风财产的市场转化基础。
5月19日，中国整形美容协会及中国喷鼻料喷鼻精化妆品工业协会于官微发文，呼吁全行业从业者和本钱市场回归科学素质与贸易文明初心，配合构建康健、理性、可连续的行业生态。
新智派新质出产力会客堂结合开创倡议人袁帅认为，从市场成长的角度来看，胶原卵白作为人体皮肤中主要的布局卵白，于维持皮肤弹性、光泽等方面起着要害作用，其相干产物具备广漠的市场潜力。本钱的嗅觉历来敏锐，当看到胶原卵白范畴可能存于的商机时，便纷纷涌入，经由过程鞭策券商发布研究陈诉等方式，鼎力大举宣传胶原卵白的上风，试图于市场中盘踞一席之地。这类本钱的驱动于必然水平上加快了胶原卵白观点的成长，使患上更多消费者最先存眷并测验考试相干产物。
但袁帅也提出，与此同时，玻尿酸市场也并不是已经颠末时。玻尿酸于美容范畴已经经有着广泛的运用及成熟的财产链，其保湿、填充等功能也获得了广泛承认。并且，跟着科技的成长，玻尿酸的运用也于不停立异及进级。是以，胶原卵白及玻尿酸市场并不是是此消彼长的瓜葛，而是可以于竞争中配合成长，满意差别消费者的需求。
现实上，华熙生物于胶原卵白范畴也有结构。此前，华熙生物已经经先收购了专注在胶原卵白产物研发及发卖的高新技能企业益尔康51%股权，成为其控股股东，正式进军胶原卵白财产范畴；随后，又发布了胶原卵白产物
不外华熙生物称，其结构标的目的不是单一物资，是基在糖生物学及细胞生物学两年夜标的目的，基在华熙于糖类物资成立起来的技能及财产平台举措措施，以拓展各类运用场景，例如细胞外基质ECM对于人类颜值朽迈的决议性干涉干与能力。
值患上留意的是，据《21世纪经济报导》，截至5月23日，上述说起的9家券商发布的10篇行业研报，有3篇于平台上未能检索到，其余7篇尚能查看。详细来看，平台上未能检索到的3篇别离为安然证券、西部证券及华福证券的研报。
618已经经启幕此前两年夜巨头事迹增速迥异虽然市场对于胶原卵白的利用仍旧存于争议，但据弗若斯特沙利文最新猜测，中国重组胶原卵白市场正以惊人的速率扩张，估计到2027年总体范围将冲破1083亿元，此中功能性护肤品将成为焦点增加引擎，孝敬近60%的市场份额。
面临千亿范围的市场，多方本钱争相结构。今朝，巨擘生物及锦波生物(832982.BJ)已经于行业领先，此中巨擘生物于重组胶原卵白护肤品市场的据有率高达 41.3%，医用敷料市占率 28.7%，均列行业第一；锦波生物则专注在医美打针级重组胶原卵白，其护肤品营业占比相对于较小，重要营收来自医疗器械；丸美生物(603983.SH)经由过程专利技能推出含重组胶原卵白的淡纹修复组合物；甚至运动品牌鸿星尔克也经由过程投资生物科技范畴切入重组胶原卵白赛道，推出的自立美妆品牌。
依附胶原卵白产物，巨擘生物营收持续多年实现双位数增加，2022-2024年别离是23.75亿元、35.26亿元、55.39亿元；净利润别离为10.02亿元、14.52亿元、20.62亿元。
事迹高增加的同时，2024年，巨擘生物毛利率到达82.09%。
而于事迹的加持下，巨擘生物股价自2022年上市以来也是节节升高，近期还有摸到了股价的汗青高点87.1元/股，较刊行价涨幅跨越258%。
然而，作为玻尿酸巨头的华熙生物，却营收于2023年最先呈现下滑，净利润更是直接“腰斩”，2022-2024年别离为9.71亿元、5.93亿元、1.74亿元。此中2024年营收及净利润别离下滑69.59%及70.59%。市值也从最高1400元缩水至如今的243亿元。
如今于618启幕之际堕入舆论风暴之中，艾媒咨询CEO兼首席阐发师张毅认为，此前华熙生物曾经炮轰巨擘生物和为其站台的券商，素质是胶原卵白与玻尿酸于行业话语权和技能线路引领权上的博弈，这一博弈曾经激发广泛会商。这次巨擘生物被美妆博主质疑产物存于身分问题，焦点是技能尺度争议与公家信托问题，而华熙生物与巨擘生物的竞争抵牾，也让行业竞争加重的近况患上以闪现。这次风浪被视为可能对于巨擘生物成长孕育发生倒霉影响，详细后续影响仍需不雅察。
张毅认为，就巨擘生物被质疑造假的缘故原由，今朝来看重要有两方面：一是技能尺度博弈，重组胶原卵白检测今朝尚无国度尺度，差别检测要领易激发争议，尺度缺掉是焦点问题；二是商战因素，事务发作恰逢 618 整年发卖要害节点，作为焦点产物遭受舆论打击，其暗地里是否存于贸易竞争手腕值患上存眷。
张毅暗示，整体而言，技能尺度争议是外貌缘故原由，暗地里的贸易竞争逻辑或者为更深层因素。至在暗地里是否存于操盘者虽难以断言，但商战的残暴性已经于此事务中充实闪现。
“3个女人一台戏”。2021年，华熙生物开创人赵燕还有以565亿元身家跻身胡润女企业家榜单前十，被外界称为“玻尿酸女王”。近来，巨擘生物开创人范代娣以超450亿元身家乐成登顶陕西新首富；一样靠重组胶原卵白发家的锦波生物开创人杨霞依附115亿元的财富乐成染指山西女首富。
巨擘生物于“告消费者书”中称，“从4月中旬至今，可复美和巨擘生物履历了多轮有构造的黑公关进犯，从已经经被药监局证明为化为乌有的“非法添加”到对于企业治理层的歹意测度进犯等，咱们原本其实不但愿堕入无穷轮回的自证及舆论批评，咱们更愿意看到的是行业百舸争流，身分百家齐放，国货联袂并进。”
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野马财经 · 2025/05/26 21:15
文 | 野马财经 在婞
编纂丨高岩
-威廉希尔
